中国人民银行金融市场司副司长江会芬7月8日在“债券通周年论坛2025”上宣布，将完善债券通“南向通”运行机制，优化离岸回购业务机制安排，优化互换通运行机制。
业内人士表示，多项新举措将为债券通发展注入新动能，进一步便利境外投资者获取人民币流动性支持，提升香港作为离岸人民币业务中心的竞争力。
择机推出跨境债券回购业务
“今年上半年，受美国关税政策影响，全球市场剧烈波动，但中国金融市场表现相对稳定，全球投资者持续看好中国债券市场，境外机构持有中国债券总量较今年年初增长近2000亿元，表明境外机构在关税事件后普遍看好人民币资产。”江会芬说。
江会芬在论坛上宣布了三项新的对外开放优化措施，进一步深化内地与香港金融市场互联互通，支持人民币离岸市场发展。
具体来看，江会芬说，完善债券通“南向通”运行机制，支持更多境内投资者走出去，投资离岸债券市场。扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财4类非银机构。
优化债券通项下的离岸回购业务机制安排，便于境外投资者开展流动性管理。江会芬表示，人民银行将拓宽离岸回购应用场景，可交易币种由人民币拓宽至美元、欧元、港币等多币种，支持香港CMU系统参照债券回购的国际通行做法，取消对回购质押券的冻结，进一步盘活质押券，支持香港CMU系统简化债券账户开立等业务流程，提升操作便利度，后续人民银行还将择机推出跨境债券回购业务。
优化互换通运行机制，进一步满足投资者利率风险管理需求。江会芬表示，在今年已丰富产品期限和类型的基础上，人民银行将建立报价商动态管理机制，扩充互换通报价商队伍，并调整互换通每日交易净限额。
“下一阶段，人民银行将继续按照党中央、国务院部署，继续坚定不移扩大中国金融市场高水平对外开放，持续深化与香港的务实合作，支持香港国际金融中心繁荣发展，为加快建设金融强国提供有力支撑。人民银行将继续加强与境外机构的沟通交流，欢迎更多国际投资者参与中国债券市场。”江会芬说。
更好发挥离岸国债作用
着眼于发展香港离岸人民币中心，香港证券及期货事务监察委员会行政总裁梁凤仪表示，香港证监会今年的工作重点之一是发展固定收益及货币市场，重中之重是人民币固定收益市场。“近期，围绕美元资产全球主导地位的讨论再次升温，投资者正加速资产重新配置来分散风险，人民币国际化正逢其时，香港定当抓住机遇，朝着三个策略性方向推进。”梁凤仪说。
具体而言，梁凤仪表示，增加一级市场固收产品的发行，丰富人民币产品供给。财政部近年来加大在港发行国债的频率与规模，期待财政部未来在香港加大不同期限的国债发行，尤其是增加中长期国债的比重。
“除债券外，我们也一直与内地监管机构积极合作，持续推动将人民币股票交易柜台纳入港股通。目前，相关的技术准备工作进展顺利，力争近期向市场公布实施细则。希望市场了解到清晰的时间表后，更多的企业会考虑发行人民币股票交易柜台。在南下资金的带动下，以人民币计价的港股交易规模有望一路往上。”梁凤仪说。
关于提升二级债券市场的流动性，梁凤仪表示，支持金融机构继续开发更具吸引力、更多元的衍生产品，包括利率、外汇和信贷衍生类的产品等，以丰富香港市场的风险管理工具箱。
“大家都非常期待国债期货能尽快推出，我们一直与内地监管部门紧密合作，积极推进准备工作，希望会尽快走完最后一公里。”梁凤仪说。
同时，梁凤仪表示，希望推动在香港建立离岸国债的商业回购市场，更好地发挥离岸国债作为融资工具的作用，并促进离岸国债的二级市场交易。
她还表示，研究建立、优化配套的离岸人民币产品相关基础设施，包括前台交易系统以及中后台配套系统。这些系统将进一步提升香港金融系统的稳健性，为投资者及金融机构提供一个高效、透明的离岸人民币资产交易及融资平台。
注重增强金融市场基建之间的连接。梁凤仪表示，港交所此前与Omniclear（迅清结算）签署了合作备忘录，双方未来将在多个领域进行探索，包括扩大使用国债作为港交所不同产品的合资格抵押品等。
酝酿更多债市对外开放措施
“人民银行正在积极研究推进债券市场对外开放的其他措施。”江会芬介绍，深化拓展境内外金融市场联通合作，进一步推动人民币债券成为全球高质量流动性资产；提升跨境投融资便利化水平，推动建立面向境外投资者的一站式开户平台，与财税部门共同推动明确面向境外投资者的后续免税安排；丰富离岸人民币金融市场的产品体系，提升市场流动性，推动在岸与离岸人民币市场形成良性循环。
香港金融管理局总裁余伟文表示，债券通将继续作为连接中国债券市场与世界的重要平台。香港金融管理局将提升市场流动性、加强风险管理，进一步拓宽投资渠道。
梁凤仪表示，香港作为全球首屈一指的离岸人民币业务枢纽，将继续发挥独特优势，全力扩大更丰富多元的离岸人民币产品生态、增强离岸人民币流动性，以及建立稳健可靠的基础设施，为国家金融市场的稳定发展作出更大贡献。
“近年来，香港离岸人民币市场生态持续丰富，债券市场开放创新举措也大多在香港先行先试，相信未来境内金融市场的高水平对外开放，将为香港国际金融中心建设注入持续的动力。”中国外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心）总裁、债券通有限公司董事长张漪说。
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